云升控股 越南项目不影响现金流

2017-12-02 08:29:06

作者:贲砸坠

目标价:4.58令吉最新进展

云升控股(YINSON,7293,主板贸服股)持股49%的联营公司——越南国家石油Ca Rong Do,在24日接获油田营运者塔利斯曼越南的通知,暂停去年4月底所签署的租船合约。 

塔利斯曼越南指因偶发事件,无法继续合约。

行家建议

虽然这是坏消息,我们相信项目取消对公司的现金流影响不大。

做最坏打算,即使越南油气项目真的无法重启,云升控股还是有权利索回之前的所有开销。合约终止后,公司理应不会为该FPSO增添大笔开销。

按照我们的估值,越南合约的价值贡献等于每股30仙,或目标价的6.7%。

另一方面,在今年1月时,TH重工(THHEAVY,7206,主板贸服股)以8330万美元(约3.21亿令吉),将Layang FPSO合约转让给云升控股。

按照估值,Layang FPSO合约的价值约3.9亿令吉,或每股35仙。

在剔除越南项目并纳入Layang FPSO合约后,我们将目标价上修至4.58令吉,维持“买入”投资评级。

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